自動駕駛車輛路測牌照由低到高共分為五個級別，擁有T3牌照即可以在復雜道路上進行自動駕駛技術測試。
四維圖新由地圖業務起家，2016年公司開始謀求向自動駕駛、車聯網等業務轉型，提出了建設“智能汽車大腦”的發展戰略，如今公司共有五大業務板塊，分別為導航、自動駕駛、芯片、車聯網和位置大數據服務。獲得T3牌照，是四維圖新轉型升級的最新成果。
不過，受國內乘用車銷量下滑等因素影響，四維圖新2018年及2019年一季度的業績并不理想。在這種情況下，如何看待其業績和未來發展前景成為投資者熱議的話題。
2018年扣非凈利潤下跌580%
隨著中國汽車業的發展，四維圖新曾保持了較長時間的業績高增長。2014年至2017年，連續4年公司營業收入和凈利潤均實現了較大幅度增長。
然而，2018年公司營收21.3億元，同比卻下降了1.06%;歸母公司凈利潤4.79億元，同比增長80.65%，扣非凈利潤虧損達10.57億元，同比下降達581.61%;經營活動產生的現金流量凈額為3.71億元，同比下跌了5.01%。
若分業務板塊來看，2018公司傳統的導航業務收入7.75億元，同比下滑17.64%;芯片業務收入5.79億元，同比增長 11.92%;車聯網業務收入5.42億元，同比增長14.26%;高級輔助駕駛及自動駕駛業務營業收入5292.81萬元，同比增長24.14%。不難看出，公司正在由傳統的導航業務向自動駕駛、車聯網等領域轉型。
對于2018年公司的營收下降，歸母凈利潤為什么還能同比增長80.65%，公司2018年報則解釋是由于獲得了17.11億元投資凈收益，所以扭轉了凈利潤虧損的局面。
這17.11億元來源分為三部分，分別為處置子公司圖吧 BVI股權取得的投資收益 、子公司杰發科技業績未達標所獲得的補償款和銀行理財收益。
一、由于四維圖新的子公司圖吧 BVI2018年進行了增資擴股，在這個過程中四維圖新降低了對其的持股比例，實現投資收益約10.76億元;二、四維圖新2017年收購杰發科技，而接下來兩年杰發科技的經營業績都沒有達到交易時承諾的業績，于是按照協議，杰發科技原股東向四維圖新支付了6.16億元補償款;其余0.19億元為銀行理財收入。
2019年一季度，公司營收5.22 億元，同步增長了15.25%;歸母凈利潤 4202.65 萬元，同比下降 42.68%。扣非歸母凈利潤3521.70萬元，同比下跌37.07%;經營活動產生的現金流量凈額為599.67萬元，同比下跌了97.39%。
對于公司2018年和2019年一季度的經營業績，四維圖新在回復《投資者網》的調研函中解釋，“短期內公司的支柱業務仍是地圖導航和芯片設計。前者的主要變量是當年品牌車企在中國市場上的銷量;后者的主要客戶為自主品牌車企，而且是處于汽車后裝市場(汽車銷售以后，圍繞汽車使用過程中產生的各種服務)，故均會受到自去年下半年開始的汽車市場大環境下行的影響。今年下半年車市是否會出現拐點，我們也在試目以待。”
研發投入持續高增長
四維圖新給外界留下最深的印象是：在市場環境比較困難的情況下，仍然在進行超高的研發投入。
2017年公司研發投入為9.13億元，同比增長25.8%，占營收的比例為42.36%;2018年研發投入達11.67億元，占營收的51.8%，同比增長46.13% ;不論是研發投入金額還是占營收比，都創下了公司歷史新高。
2019年一季度，其研發支出達到8377.13萬元，同比大幅增長了147.68%。
四維圖新對《投資者網》稱，公司當前的投入是為未來5-7年提前布局，公司的研發緊隨車廠的需求變化，提供創新的產品，建立服務閉環。
同時，四維圖新還表示，公司的研發已經取得了多項成果，例如自動駕駛算法團隊獲得T3級別測試牌照;公司的智能駕駛解決方案已經搭載到長城汽車上進行測試;公司研發的MCU車身控制芯片已量產，TPMS胎壓監測芯片預計將于今年底量產;2019年初，公司已與寶馬簽署了自動駕駛地圖及相關服務許可協議，將為寶馬集團 2021年-2024年在中國量產上市的產品，提供面向 L3 及以上自動駕駛系統的自動駕駛地圖產品及服務。公司的付出未來必將獲得回報。
未來前景究竟如何?
那么，從投資的角度，該如何看待四維圖新的未來前景?
中信建投證券在日前推出的一份報告中認為，數據、算法與算力是未來智能化時代的基石，四維圖新通過持續高研發投入等方式積累數據、AI 算法;通過收購杰發科技、中寰衛星協等公司產生協調效益;通過與華為、Minieye等公司進行產業合作，逐步構建起了護城河，其基于“數字地圖+自動駕駛+芯片+大數據+車聯網”五位一體的布局日臻完善。
在這份報告中，中信建投證券判斷2019-2020年將是四維圖新重要的成長年，其數據服務和高精度地圖服務，有望能在自動駕駛時代到來前的前序階段就能實現變現。預計四維圖新 2019-2021年歸母凈利潤分別為 4.5億元、5.7億元和7.2億元。
中泰證券則在近期的一份報告中預測，四維圖新2019-2021年歸母凈利潤分別為4.40億元、5.38億元和6.77億元，每股收益(EPS)分別為 0.34元、0.41元和0.52元。
但同時中泰證券在報告中提醒，對于四維圖新要注意新產品落地低于預期、市場發展及經營環境不確定性和研發三個方面的風險。
中泰證券表示，近年來，四維圖新在自動駕駛、智能網聯等領域不斷加大新技術及產品的研發力度。但對于高科技企業，新技術研發不可避免地存在研發失敗的風險。如果公司研發進度低于預期，或者新研產品的性能不及預期，這些都有可能對公司業績產生不利影響。
